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電力行業(yè)月報：需求增速企穩(wěn) 電力改革加速推進(jìn)

五月行情:公用事業(yè)板塊整體上漲。本月滬深300指數(shù)上漲1.915%,創(chuàng)業(yè)板上漲23.967%,公用事業(yè)上漲11.402%。子板塊電力、水務(wù)、燃?xì)獍鍓K和環(huán)保工程及服務(wù)板塊分別上漲10.30%、3.62%、0.866%、22.748%。

本期行業(yè)觀點:

單月用電增速觸底反彈,年內(nèi)首次企穩(wěn)回升。4月單月用電量4415億千瓦時,同比增長1.29%。我們認(rèn)為受到宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟影響,用電量保持中低速增長將成為新常態(tài),二季度經(jīng)濟(jì)增速及全社會用電量增速企穩(wěn)回升可能性加大。

三產(chǎn)一枝獨秀,用電結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。4月份全社會用電量4415億千瓦時,其中各行業(yè)用電量合計3840億千瓦時,城鄉(xiāng)居民生活用電量合計575億千瓦時。分產(chǎn)業(yè)來看,第一產(chǎn)業(yè)單月用電量77億千瓦時,同比下降4.18%,第二產(chǎn)業(yè)單月用電量3226億千瓦時,同比下降1.27%,第三產(chǎn)業(yè)單月用電量538億千瓦時,同比增長11.15%。三產(chǎn)的用電量高速增長,意味著服務(wù)業(yè)逐步成為經(jīng)濟(jì)新增長點,用電結(jié)構(gòu)逐步改善。

建材鋼鐵用電量同比下降,有色用電量同比反彈。4月份,化學(xué)原料制品、非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉四大高載能行業(yè)用電量合計1394億千瓦時,同比下降3.0%。其中化工行業(yè)用電量342億千瓦時,同比增長1.4%;建材行業(yè)用電量271億千瓦時,同比下降11.1%;黑色金屬冶煉行業(yè)用電量420億千瓦時,同比下降7.1%;有色金屬冶煉行業(yè)用電量361億千瓦時,同比增長5.2%。由于建材與鋼鐵行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切,同比下降較為嚴(yán)重。

火電比重持續(xù)下降,電力結(jié)構(gòu)向清潔能源調(diào)整。4月份全國發(fā)電量4450億千瓦時,同比增長1.0個百分點,其中火電發(fā)電量3409億千瓦時,同比下降2.8個百分點;水電發(fā)電量702億千瓦時,同比增長11.5個百分點。

核電、風(fēng)電單月發(fā)電量大幅增長。4月核電發(fā)電量大幅增加,同比增加35%。發(fā)電量增加的主要原因為近期投產(chǎn)的大量核電設(shè)備。4月份的核電6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量為2105萬千瓦,同比增長34.1%。4月份全國風(fēng)電廠發(fā)電量187億千瓦時,同比增長38%。風(fēng)電發(fā)電量增加的主要原因是棄風(fēng)率的改善和風(fēng)電投資的增加。

天然氣消費增長乏力,進(jìn)口量大幅下滑。4月份天然氣消費量127億立方米,同比下降5.9%。同時也是今年以來天然氣消費首次出現(xiàn)月度負(fù)增長。4月天然氣產(chǎn)量為94億立方米,較3月環(huán)比下降幅19%,較上年同期下降4%。天然氣進(jìn)口量受到的沖擊更大,同比下降20.3%,創(chuàng)近年來最大跌幅。

重點推薦池:

我們認(rèn)為公用事業(yè)行業(yè)的投資邏輯包括兩條,第一是能源互聯(lián)網(wǎng)和電力體制改革的結(jié)合。申萬宏源公用環(huán)保團(tuán)隊發(fā)布能源互聯(lián)網(wǎng)白皮書,闡述能源互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是“用戶需求+低碳+能源安全”。我們重點推薦提供綜合能源服務(wù)解決方案的區(qū)域電網(wǎng)公司(桂東電力、廣安愛眾、郴電國際、樂山電力)和以智能表、配網(wǎng)自動化為切入點的電力設(shè)備公司(紅相電力)。第二是受益核電資產(chǎn)證券化的公用事業(yè)板塊價值重估。我們認(rèn)為伴隨著中廣核、中國核電的陸續(xù)上市,以及中核建的招股信息披露,核電運營股權(quán)價值將會迎來市場的新一輪重估。我們重點推薦中電遠(yuǎn)達(dá)、中國核電、粵電力A、福能股份、皖能電力、湖北能源、浙能電力、贛能股份。

來源:申萬宏源   揚州君昊電氣 m.zhaodezhu1743.com 轉(zhuǎn)載此文。